『借入の活用と資本の活用』

2016年3月16日

コラムカテゴリ：ビジネス

マイナス金利政策の導入に伴い、貸出金利引き下げの動きが見
られます。借入の活用を考えている経営者様も多いと思います
が、借入による調達と資本による調達の効果的な使い分けにつ
いて解説します。

会社の総資本は、借入（他人資本）と資本（自己資本）から成
り立っています。費用の観点から見ると、借入は固定的な利息
の支払いが発生し、資本は業績変動により配当が発生します。

■　総資本が１，０００万円の下記２社を比較します。
・Ａ社は、総資本の１００％が資本です。借入はありません。
・Ｂ社は、資本が２００万円で借入が８００万円です。
　（借入金の金利は３％）

両社ともに８０万円の営業利益を出した場合、Ａ社の税引き前
利益は８０万円となりますが、Ｂ社は約２４万円の利息が発生
しますので、税引き前利益は５６万円となります。

しかし、資本で稼いだ税引き前利益の割合で考えると、Ａ社の
資本利益率は８%であるのに対して、Ｂ社の資本利益率は２８
％となります。Ｂ社の方がＡ社よりも資本効率が２０％高くな
っています。このことから、借入を活用した方が、自己資本だ
けで事業を行うよりも、資本の効率が高くなることが分かりま
す。これを財務レバレッジと呼んでいます。

ただ、逆に営業利益が２０万円に減少した場合、Ａ社の税引き
前利益は２０万円と変わりませんが、Ｂ社は、利息の支払い約
２４万円により、税引き前利益が▲４万円となります。この場
合の資本利益率は、Ａ社が２%であるのに対して、Ｂ社は▲２
％です。財務レバレッジは、プラスだけでなくマイナスにも大
きく作用することを忘れてはいけません。

利益が確実に獲得できる状況であれば、借入を積極的に活用す
ることで、効率よく大きな利益を獲得できます。一方、利益が
あまり取れない状況であれば、反対に、借入利息が利益を圧迫
してしまいます。

自社が成長段階にある場合は、借入の積極的な活用を検討して
みる価値がありそうです。しかし、新規事業への取組等、赤字
が見込まれる場合は、借入よりも資本の活用が適しています。
日本政策金融公庫が取り扱う資本性ローン等にチャレンジして
みてはいかがでしょうか。