15年間、世界株式指数に勝てたグローバル株アクティブは113本中1本だけ。　SPIVA JAPAN 中期スコアカードを読み解く(1)

2026年10月、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスから「SPIVA日本スコアカード(2026年中期版)」が公開されました(データは2026年6月30日時点)。
SPIVAスコアカードとは、日本で販売されているアクティブ運用の投資信託が、それぞれのベンチマーク(比較対象の指数)に勝てたのか負けたのかを、期間別に集計した調査です。
今回は、海外株式に投資するアクティブファンドの成績を取り上げます。
結論から言うと、
日本で販売されているグローバル株式アクティブファンドの99.12%が、直近15年間、世界株式指数(S&Pワールド指数)に成績で及ばなかったのです。
調査開始時点に存在した113本のうち、指数を上回ることができたのはわずか1本だけ。
新興国株式ファンドに至っては、10年・15年のいずれの期間でも、指数を上回ったファンドは1本もありません(勝率ゼロ)。
こうした数字を、販売会社の窓口で説明されることは、まずないでしょう。

データ：『SPIVA日本スコアカード(2026年中期版)』(2026年6月30日時点)レポート1aの期間年初来・1年・10年・15年の一部データより 作図RIA JAPAN

海外株アクティブは、長期でほぼ全滅

日本で販売されている海外株式アクティブファンド(グローバル株式・米国株式・新興国株式の各カテゴリー)が、ベンチマークを下回った割合を期間別に整理すると、以下のとおりです。

(単位:%、絶対リターン・ベース、ファンドと指数のリターンは日本円ベース)
出所:SPIVA日本スコアカード(2026年中期版)レポート1a データはS&Pダウ・ジョーンズ・インデックスLLC、モーニングスターより
※本数表記(113本・131本・72本など)は、レポート2の開始時点ファンド数をもとにRIA JAPANが算出。
例：グローバル株式15年=113本×99.12%≒112本。
S&Pワールド指数(日本円ベース)は2020年5月算出開始のため、5年超の期間にはバックテスト値が含まれます。

この表から見ていただきたいのは、以下の3点です。

• 今回取り上げた海外株3カテゴリーでは、年初来でも約6割～7割のファンドが指数を下回っている
• 1年では73.81～76.67%が指数を下回り、10年・15年では93.48～100%に達する
• 「ベンチマークに勝てたファンド」はごく一部

世界株は「日本を含む指数」との比較でも、113本中112本が負け

グローバル株式ファンドのベンチマークは、日本株も含んだS&Pワールド指数です。
「日本株が入っているぶん、勝ちやすいのでは?」と思うかもしれません。むしろ逆で、日本を含む世界全体の株価指数に対して、15年間勝てたのは113本中1本だけ。10年間でも98.47%(131本中129本)が負けています。
ファンドの平均リターンを年率で見ても、この10年間はS&Pワールド指数(日本円ベース)が+18.99%だったのに対し、グローバル株式ファンドの平均は+14.31%(均等加重)。年率で4.68ポイント指数に遅れ続けた計算です。

米国株は「絶好調の年」ですら、過半が負け

2026年上半期のS&P500は、円ベースで+14.3%上昇しました。米国株式ファンドにとっては追い風のはずの環境です。
それでも、年初来で58.78%の米国株式ファンドが指数を下回りました。
ファンドの平均リターンを見ても、均等加重ベースで+13.31%、資産規模の大きいファンドの比重が反映される資産加重ベースでは+7.82%に留まり、いずれも指数(+14.27%)に後れを取りました。
資産加重平均が均等加重平均を約5.5ポイント下回ったということは、
お金が集まっていたファンド群の平均成績が、本数ベースの平均よりさらに悪かったことを示す集計結果です。
「良い年」ですら過半が負け。これが日本で売られている米国株アクティブの実態です。

新興国株は、10年・15年で勝率ゼロ

新興国株式ファンドのベンチマーク(S&P新興国プラス指数)は、2026年上半期に円ベースで+26.9%と大幅に上昇しました。
しかし、10年前に存在した72本のうち、この10年間で指数を上回ったファンドは0本。15年前の62本でも、0本です。
指数に勝てないのであれば、投資家が高い信託報酬を払う理由はありません。

「年初来は72%も勝ってる」と言われたら

日本株アクティブの大型株ファンドは、今年は好成績です。年初来でベンチマークを下回ったのは28.20%にとどまり、7割以上のファンドが勝っています。
「今年はアクティブも勝っていますよ」「日本のアクティブファンド、いいですよね」という説明は、数字としては間違っていません。
ただし、同じ大型株ファンドの10年間の成績では、82.16%が指数を下回っています。勝っているのは約18%だけです。

わざわざ高い信託報酬を払い続ける理由はないのでは？

今回のスコアカードから、数字だけを並べ直します。

• グローバル株式ファンド：15年で113本中112本がS&Pワールド指数(日本を含む)に負け(下回った割合99.12%)
• 米国株式ファンド：15年で96.00%がS&P500に負け。円ベースでS&P500が+14.3%と好調だった今年の上半期ですら、年初来で58.78%が負け
• 新興国株式ファンド：10年・15年のいずれの期間も、指数を上回ったファンドは0本

グローバルも米国も、長期では9割以上のファンドが指数に負け、新興国に至っては1本も勝てていない。
それでも、高い信託報酬を払う理由は本当にあるのでしょうか?

皆さんが資産運用の相談をされている人は、ほどんどが販売者サイドの人でしょう。
販売者は、販売に都合の悪い情報を、わざわざ伝えません。
これらの情報が、販売者から語られることは、まず無いのですが、真実でもあるのです。


※SPIVAスコアカードの詳細なデータ(個別のファンドや指数に関するお問い合わせ)については、RIA JAPANではお答え致しません。
S&Pダウ・ジョーンズ・インデックス社の公式サイト等をご確認ください。