GPIFリターン4Qは 0.19％、2025年度年率では16.47％、収益額は41兆3,995億円に

2026年7月3日に発表されたGPIFの2025年度第4Qの運用リターン結果は0.19％、2025/04月から2026/03月の年率リターンは＋16.47％でした。
また、収益額は41兆3,995億円となりました。

2025年度（2025/04～2026/03）は市場好調

出所：GPIF 2026/07/03発表データ「2025年度業務概況表」 P36より

上図の2026年3月までの2025年度の、四半期ごとのリターンを見てみましょう。
2025年4-6月が第一四半期（1Q）、7-9月が2Q、10-12月が3Q、2026年1-3月が4Qです。
2026年1-3月が、2025年度の4Qとなるわけです。
2025年度は2025年の4月から2026年の3月のことです。2026年3月までなのに、2025年度、ということで違和感を感じる人もいるかもしれませんね。

さて、2025年度を四半期ごと（3カ月ごと）に分解してみます。
1Qは　4.09％　2Qは5.52％　3Qは5.84％　4Qは0.19％でした。
2025年度は、全ての四半期でプラス運用という、環境の良い1年だったといえるでしょう。

実質的な運用リターン　4.33％が過去25年の平均

異なる数字が出てきて解りにくいところですが、年度別の運用実績をみてみましょう。
この図表では「名目賃金の上昇率」を差し引き計上しており、実質的な運用成績を表しています。

出所：GPIF 2025/07/07発表データ「2025年度業務概況表」 P46より

図の右から2番目の「2025年度」では3つの数字が並んでいます。
15.86％　　名目運用利回り　
2.75％　　名目賃金上昇率
12.76％　　実質的な運用利回り
…賃金上昇を考慮した、いわば「手取り」に近い概念です。
つまり、賃金の上昇分を考慮した、いわば手取りに近い感覚でいえば、
2025年度の運用は12.76％のリターンだった
ということになります。

実は1年前の2024年度は2つの四半期でマイナスでした。
2Qは▼3.57％、4Qは▼3.41％だったのです。
そして2024年度の年度リターンは0.71％で、物価上昇を考えると実質マイナス1.50％のリターンだったのです。
プロが運用しても、マイナス運用となることは起こるのです。
2024年度全体としては、▼1.50％のリターンでした。

マイナスになる1年は、7回/25回の頻度で発生

実質的なマイナスは　世界金融危機（いわゆるリーマンショック）の2007年の▼3.46％、2008年の▼6.62％など合計7回発生しています。28.0％で3-4年に1回はマイナスだということです。

プロが運用していても、10年で3回程度はマイナス運用になる

という事実があるのです。

長期運用では4.67％、約197兆円の累積収益で国民に貢献

同じ年度のレポートの中で、いろいろな異なる計数がGPIFから公表されており混乱する所ですが、ハイライトの計数が以下です。

出所：GPIF　P19　市場運用開始以降（賃金上昇の控除前データ）より

出所：GPIF 2026/07/03発表データ「2025年度業務概況表」 P42より

GPIFの25年間のリターンは4.67％/年率という成績です。
累積の収益額は196兆9,306億円、
2025年末のGPIFの運用資産額は293兆6,437億円となっています。
素晴らしい実績だと筆者は考えています。