高配当に隠された罠　ハイイールドの落とし穴

2021年10月12日

テーマ：所長解説のおカネ学♫

コラムカテゴリ：お金・保険

コラムキーワード：資産管理、投資信託

一時期、人気化した投資信託のジャンルで「ハイイールド」がありました。
ハイ＝高い、イールド＝利回り、直訳すると「高い利回り」となります。海外の高利回りの債券などに投資するものです。
＜ハイ・イールド投信が人気化した理由＞

・債券は安全という過信
債券とは借用書の証書です。債券は株式よりも安全と紹介されることも多くあります。満期になれば元本は返ってくる、と思われている
・高い分配金を受け取れる
・人気商品ですというフレコミで、営業が成された

しかし、リスクをしっかり理解していないと危険です。

債券の利息と信用

利息（クーポン）が受け取れることも、債券の重要ポイントに挙げられます。
債券は借金の借用書なので「借り手」は利子を付けて支払い、「貸し手」は利息を受け取れる仕組みです。

借り手は利子を支払わないと「ブラックリスト行き」で信用を失う場合がほとんどでしょう。
株式の配当は、会社の業績が悪いと支払わない選択が取れます。
実際に配当を支払わない「無配」の会社も多く存在します。
一方、債券は決められた方法の分配金・配当を通常受け取ることができます。この違いにより債券はリスクが低いと説明されることもあります。

紙切れになる可能性と格付け

しかし、経営不振で債券の利払いができない場合もあります。
債務不履行、デフォルトという事象が発生する場合です。
場合によっては、債券が「ただの紙切れ」になるリスクすらあるのです。
債券の発行者が信用できるかどうか、「格付」を利用して判断する場合も多いでしょう。

世界中でよく知られている格付会社のひとつ、S&Pグローバル・レーティングは、AAA～Dといった評価を付けています。
この格付けのうち、BBB以上が投資適格と呼ばれ、債務不履行になる可能性が低いとされています【注　債務返済能力が「適切」】。
利払いが滞る「デフォルト」の状態になると、債務不履行として、格付Dが付けられるのです。

ハイイールドは、高利回りを指す言葉でした。ハイイールドという名称は魅力的に見えます。しかし、投資適格級　BBBを下回るものです。実際には「ジャンク債」ともいわれ、「投資不適格」の債券なのです。
リスクがあるからこそ、高配当がつく。
この仕組みが重要です。

「投資対象・債券」をずっと持ったままでは損する場合

満期まで待てば、元本が戻ってくるのが債券です（通常）。
しかし、投資リターンが見込めないなら売却するべきと考えても良いのです。

「超低金利から景気回復すれば金利が上昇する。そうなれば債券ファンドとしてこのままでいい」
こう考えている人は要注意です。
なぜなら、「金利が上昇すれば債券の価格は下がる」からです。

今保有している債券の価格が下落してしまうため、金利が上昇すると「債券の元本は目減りする」ということになります。
元本以上に高いリターンがあれば、保有している意味があるかもしれません。
しかし、低いリターンでコストにも満たない債券を対象としたファンドは違います。
継続して保有しても「将来良くなると思えない」のです。

こうした債券ファンドは早く売却し、代わりに安全性が高く投資対象が分散され、コストの低い債券カテゴリーに投資にするほうがいいでしょう。
コストの低い債券投資の実践方法は著書「お金を増やすならこの1本から始めなさい」P282以降に掲載しています。
書籍の詳細情報は下記リンクより閲覧が可能です。
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