経済ニュース「アクティブファンドはインデックスに8割届かない」20年では96%が指標に届かない事例も
2025年8月1日に発表されたGPIFの2025年度第1Qの運用リターン結果は4.09％、2024年度の年率0.71％から大幅改善しました。
また、1Qの収益額は10兆2054億円で、2024年度4Qの収益額▼8兆8152億円減少を取り返した形です。
出所：GPIF 2025/08/01発表データ「2025年度第1四半期運用状況（速報）」 P5より一部抜粋
リターンに寄与した資産クラスは？
2025年度の、4-6月第一四半期（1Q）のリターンを見てみましょう。
全体では4.09％ですが、資産クラスごとに収益率を分解してみると
・国内債券 ▼0.19％
・外国債券 1.56％
・国内株式 7.48％
・外国株式 7.44％
となっており、国内債券がリターンがマイナスです。
一方、株式は国内、外国共に7％超のリターンをもたらしました。
資産クラスの参考記録、市場環境は？
少々小さな図ですが、右側のベンチマーク収益率を見てみましょう。
ベンチマークというのは、参考記録のようなものと考えてください。
運用の目安として、市場はこの位の収益率だったという、比較に用いるデータです。
出所：GPIF 2025/08/01発表データ「2025年度第1四半期運用状況（速報）」 P6より一部抜粋
市場環境の参考指標のベンチマークでは、収益の高い順に
外国株式が7.89％
国内株式が7.52％
外国債券が1.50％
ここでも国内債券は▼0.19％でした。
そもそも国内債券に資産配分しても、マイナスリターンになるマーケットだったということです。
では、なぜ、マイナスになる資産にわざわざ投資をしているのでしょうか？
GPIFの4資産分散は、トップにならないがビリにもならない
分散投資のメリットのひとつが、市場が悪い局面でもリターンがビリにならない、ということです。
出所：GPIFホームページ 年金積立金の運用とは？ 分散投資の意義①1位になる資産は当てられない
4資産に均等に分散した場合、この図では青の背景になる、4資産分散運用は
トップにはならないが、ビリにもならない
ことがわかります。
例えば、国内株式は2017年は好調で収益に寄与した割合がトップで＋21％でした。
一方、2018年は国内株式は最下位で▼15％でした。
1位になる、収益に寄与する資産クラスを当てることは、
GPIFのようなプロ集団でも無理なことなのです。
4資産分散は 2017年も2018年も、他の4資産クラスとの比較で第3位となっています。
これが、GPIFの考えるリスク分散のひとつの形です。
ただしこれは、GPIFのように巨大な運用機関ならではの面があります。
運用のコストが、一般投資家に比べて安いケースが多いのです。
一般投資家が注意すべきはコスト
GPIFの資産配分は参考になる部分と、ならない部分があります。
仮に4資産に分散したとしても、その運用コストが高い場合に注意が必要です。
仮に2024年度のGPIFリターンように 0.7％程度のリターンだったとしても、一般投資家の運用コストが1.8％かかれば、▼1.1％が投資家が受け取る実質的なリターンです。
バランス型運用が全て、良い選択な訳ではなく、コストも含めて実質的なリターンを考えることが重要なのです。
資産運用のご相談、メディア取材、セミナーのご用命は下記リンクの弊社HPお問合せフォームよりご連絡ください。
RIA JAPAN おカネ学株式会社 お問合せフォーム
