GPIF　7-9月期は▼0.31％、6,832億円のマイナス。債券は安心とは限らない

2023年11月7日

テーマ：所長解説のおカネ学♫

コラムカテゴリ：お金・保険

GPIFの2023年度2Qの運用リターン結果は、収益率マイナス（▼）0.31％、収益額▼6,832億円でした。
出所：GPIF 2023/11/02発表。2023年度2Qは2023/07月～09月末のことです。

資産運用の世界では、市場が悪い時期にはマイナスリターンになることは当たりまえです。
プロが運用していても、長期でみると過去には約3年に1年はマイナス運用となっています。しかし、
「マイナスになった、運用なんてしないほうが良い」とは考えるべきではありません。

自動車の交通事故で亡くなる人は、毎年世界中で出ています。
「死亡事故が起こるから、自動車は使うべきでない」とは通常、考えないですよね？
リスクがあっても、それ以上にメリットがある場合に「使わないほうが良い」とは考えず、利用や使用を続ける必要があると言えるのではないでしょうか。

2023年7-9月期にリターンを押し下げたのは何？

出所：GPIF『2023年度第2四半期運用状況（速報）』　2023/11/02

2023年2Qのリターンが悪かった順に並べると
国内債券　▼2.74％
外国債券　▼0.79％
外国株式　▼0.10％
国内株式　＋2.49％

という結果でした。
債券だから安心、とはなっていないのです。

1番になるカテゴリーは変化する

データ　GPIF　2023/07/07公表
（クリックで大きな図で見ることができます）

2019年度に▼13.08％だった外国株式はその後、
2020年度＋59.42％、2021年度＋18.48％で1番収益が良いカテゴリーでした。

2022年度は国内株式が＋5.54％で1番収益が良いカテゴリーでした。
1番になるカテゴリーは変化するのです。
過去のリターンが良かったからといって、今後も良いとは限らないのです。

国内債券のリターンは低調でリターンに寄与することはあまり無かった

2013年度から2022年度の10年で国内債券の収益率をみると、
・マイナスリターンが5回/10回
・プラスリターンで3％を超えたのは1回/10回
・過去10年のリターンは0.49％/年
となっています。
低金利が続いている日本国内において、国内債券に資産配分をすることが合理的であるのか、考えてみる必要がありそうです。

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